十(shi)大券商看后市｜A股反弹无望连续，政策落地将是市场风格转变的重要因素,预期(qi),资金,行情

预测后市，跨(kua)年(nian)行情进行时，无望演绎震荡上行。首先，上周10年(nian)期(qi)国债收益率跌破2%关隘，在低利(li)率资产荒的背(bei)景下，保险资金设置权(quan)益资产的需求提升。当前保险资金设置权(quan)益类资产的比例约(yue)13%，仍旧存在较(jiao)大的提升空间。

从近期(qi)A股与港股市场特征看，岁末年(nian)初新一轮增量资金最先流入，跨(kua)年(nian)行情的资金底子得(de)到强化。

其次，政策积极表态，经济预期(qi)边沿改(gai)善(shan)。一方面，央行行长潘功胜表示将继承坚持支持性的泉币政策态度(du)和政策取向，财政部长蓝佛安表示要加速债券刊利(li)用用，尽早发挥政策和资金效益。

另外一方面，政策方针中经济增长讨论(lun)热度(du)较(jiao)高(gao)，但物价波动(dong)更无望成为超预期(qi)的一点，供应侧革新是重要抓手。别的楼市最先出现企稳信号(hao)，70个大中城市中一线城市二手住宅代(dai)价指数10月环比提升0.4%，结束了此前连续12个月的环比负增长；北上深二手房成交套数近期(qi)也明显修复。

不外，海外方面，虽然美国11月非农(nong)数据(ju)发布后，市场预期(qi)美联储12月降息概率升至约(yue)85%。但从中长期(qi)来(lai)看，美国二次通胀担(dan)忧可能仍对明年(nian)美联储降息节拍和力度(du)形成一定的扰动(dong)。

银河证券：可得(de)当悲观

预测后市，从宏观事件上看，美国12月降息预期(qi)升温(wen)，叠加国内PMI数据(ju)表现良好，后续政策安慰与金融数占无望支撑资金情绪持续回暖，可得(de)当悲观一些。

近期(qi)资金对马(ma)上到来(lai)的会议讨论(lun)较(jiao)多(duo)，依然对安慰政策有对照(zhao)强的期(qi)待。接下来(lai)，政策落地将会是市场风格能否转变的重要影响因素，若基本面预期(qi)改(gai)善(shan)，则中大盘股无望一改(gai)颓势。反之，小微(wei)盘股与低价股牵头(tou)的“形而(er)上学(xue)投资”或难结束。

操纵层面，除周五宽基ETF集体放量之外，近期(qi)仍旧浮现低价股、小微(wei)盘股高(gao)歌猛进的状况，已跑出非常明显的超额收益，所以短时间市场还是一个“轻指数，重个股”的阶段。

接下来(lai)，需紧密窥(kui)察ETF成交量的情况，目(mu)前3400点突破后，能否继承上冲必要紧密窥(kui)察首要指数ETF份额的更改(gai)情况。若增长难以持续，又叠加会议落地后资金情绪未显著改(gai)善(shan)的话，市场大概率继承围绕“形而(er)上学(xue)投资”展开博弈，盘面会重回行业、板块(kuai)快速轮动(dong)，短线交易难度(du)大的状况，那么操纵上则继承阔别机构(gou)标的，勿(wu)“追涨杀跌”。

但市场回归基本面博弈只是时间问(wen)题，不肯参加短线博弈的投资者，可存眷(juan)中期(qi)投资的机遇，即寻找(zhao)2025年(nian)行业景气拐点方向，比如新能源(yuan)、医药、先进制造、港股互联网(wang)等。

国泰君安证券：积极备战跨(kua)年(nian)反弹

预测后市，短时间风险事件发生的概率不高(gao)，国内股市流动(dong)性也有支撑，思量A500建仓、保险与理(li)财子跨(kua)年(nian)设置、基金年(nian)末排名(ming)战，应积极备战2024年(nian)12月至2025年(nian)1月跨(kua)年(nian)反弹。

但中线维度(du)看，预计2025年(nian)春季市场仍会有扰动(dong)，中线维持N字型走势判断，股市零碎性行情的出现仍必要看到进一步扩信用的举措。

首先，前期(qi)港股与A股调解已渐渐计入政策空间不足与特朗普关税在预期(qi)上的不利(li)影响，美元(yuan)逼近107关隘后暂歇张望，短时间群众币或企稳反弹。

其次，国内重要会议召开在即，在内需不振与外部压力上升的景遇下，增量政策空间得(de)以打开，包括潜在更高(gao)的赤字率、更多(duo)的向地方转移领取以补充财力，以及更积极的促消耗(hao)举措。

再次，11月中国制造业PMI完(wan)成“三连升”，也有益于风险偏好的维持与做多(duo)情绪的连续。

设置方面，投资者可积极布局(ju)大盘成长与地产链(lian)逆境反转。

申万宏源(yuan)证券：反弹行情无望连续

短时间，市场割裂(lie)特征愈演愈烈：一边是交易性资金仍活泼，主题投资维持较(jiao)高(gao)热度(du)。部分股票(piao)体现了强动(dong)量效应，且(qie)短时间连续强趋势的信号(hao)较(jiao)多(duo)，似乎自(zi)力于市场冷暖、风格轮换(huan)。另外一边，当前临近政策枢纽考(kao)证期(qi)，市场预期(qi)正趋于客观。

如许的市场情况下，新主题是12月反弹行情连续的枢纽。交易性资金热度(du)维持，新主题出现，12月反弹行情无望连续。中期(qi)方面，岁末年(nian)初是政策面和基本面的考(kao)证期(qi)，市场首要抵牾切换(huan)，资金推进行情的阻(zu)力添加，风险偏好可能边沿回落，反弹后跨(kua)年(nian)行情可能偏弱。

设置方面，短时间主题热度(du)维持高(gao)位，如人形机器人、AI运用、新能源(yuan)汽(qi)车是短时间强动(dong)量个股集中的方向，可存眷(juan)韧性城市新主题，包括车路云(yun)、物联网(wang)、数字基建等，并存眷(juan)国企市值管理(li)可能成为价值轮动(dong)的线索。

中期(qi)景气拐点的方向不变，如新能源(yuan)、科创、港股互联网(wang)。虽然短时间基于中期(qi)景气拐点选结构(gou)结果受限，但这些方向的焦点资产值得(de)坚守，守候基本面首要抵牾回归。

招商证券：A股或有较(jiao)大上行空间

目(mu)前来(lai)看，10年(nian)期(qi)国债收益率低于2%，在未来(lai)宽松泉币政策无望持续景遇下，市场中长期(qi)利(li)率中枢可能进一步下移，市场中高(gao)收益率资产荒进一步加剧，股票(piao)资产相对债券资产的性价比进一步提升。

目(mu)前，理(li)财产品及存款利(li)率的预期(qi)报答率均在下降，各种型资产的预期(qi)报答率均在下滑，居民存款和净存款飙升，居民待投资金大幅添加。在这种资产荒的状况下，若后续权(quan)益市场赚钱效应持续改(gai)善(shan)，居民存款向权(quan)益市场迁居，理(li)论(lun)上A股将有较(jiao)大的上行空间。

设置方面，12月两大重要会议前后各行业中，石油石化、食物饮料、家用电器、社会服务、医药生物、农(nong)林牧渔等行业上涨概率更大。

中银证券：震荡向上

年(nian)末重要会议马(ma)上迎来(lai)落地，市场短时间或面临政策预期(qi)落地带来(lai)的波动(dong)，但泉币政策加力宽松的基调不会发生变化。宽泉币+弱信用的逻(luo)辑(ji)短时间仍将连续，偏宽松的泉币政策预期(qi)下，市场震荡向上方向不改(gai)。

结构(gou)上，9月末以来(lai)，市场反弹的主力增量资金来(lai)源(yuan)于两融资金为代(dai)表的活泼型资金，小盘股的相对收益表现与两融增量资金进场节拍高(gao)度(du)相干。今后看，随(sui)着政策预期(qi)的落地，市场会渐渐进入跨(kua)年(nian)行情的设置过程之中。2025年(nian)，A股盈利(li)无望迎来(lai)拐点，科技成长类资产大概率占优，营收增速无望成为风格设置的主导因子。

设置方面，中银证券建议超配较(jiao)量争(zheng)论(lun)机、传媒、电子、通信、主动(dong)化装备等科技板块(kuai)，国防(fang)军(jun)工、电力装备、汽(qi)车等高(gao)端制造板块(kuai)，以及证券、新兴消耗(hao)、贵金属等结构(gou)性机遇。

光大证券：市场风格或在成长与均衡之间轮动(dong)

9月24日以来(lai)大规模经济安慰政策出台(tai)，政策基调始终积极，明年(nian)经济安慰政策将如何安排，12月重大会议的基调与政策布局(ju)均值得(de)期(qi)待，无望进一步提振我国经济，这是年(nian)末最值得(de)存眷(juan)的时间节点。

回顾(gu)历年(nian)中央经济事情会议，经济较(jiao)平稳的年(nian)份政策重心倾向于调结构(gou)，经济下行压力较(jiao)大的年(nian)份重心方向稳增长，更可能出现形式新鲜(xian)的超预期(qi)政策。

市场表现来(lai)看，年(nian)末市场平常明显回暖。复盘近十(shi)年(nian)年(nian)末的市场表现，12月一般(ban)表现为跌幅收窄、涨幅放大。尤其在年(nian)末发生重要事件后，市场情绪一般(ban)有所提振，年(nian)末市场整体表现基本明显好于12月初。

未来(lai)市场或将处于“强实际、强情绪”或“弱实际、强情绪”景象，市场风格或在成长与均衡风格之间轮动(dong)。成长风格行业存眷(juan)证券、光伏装备、电池、半(ban)导体等，均衡偏经济风格存眷(juan)保险、房地产开发等。

浙商证券：优先存眷(juan)大金融、顺周期(qi)、硬科技

预测后市，“份子跟进”是走向第二轮升势的焦点。经过一轮强无力的分母端行情的充分演绎之后，市场对付(fu)“分母先行”的反应已较(jiao)为充分，未来(lai)将渐渐进入寻求份子端逻(luo)辑(ji)考(kao)证的阶段。

10月8日冲高(gao)回落至今，在两融和ETF资金的助推之下，成长风格占优，特别是小盘成长走势较(jiao)强。这可能反应了在份子端还没(mei)有得(de)到考(kao)证的情况下，市场首要以分母端作(zuo)为交易逻(luo)辑(ji)。

近日，蛇年(nian)生肖概念的炒作(zuo)也体现出当前情绪仍旧低落、资金较(jiao)为充沛(pei)、风险偏好较(jiao)高(gao)。“分母先行”之后，前期(qi)政策的渐渐落地能否转化为谋划(hua)数据(ju)的改(gai)善(shan)（份子跟进），或是市场从震荡整固(gu)走向第二轮升势的焦点。

设置方面，基于对各行业基本面景气规复情况的梳理(li)，连系年(nian)度(du)行业打分表结论(lun)，建议优先从大金融、顺周期(qi)，硬科技三大板块(kuai)中寻找(zhao)详细标的。

中泰计谋：短时间震荡或加剧

对付(fu)中央经济事情会议预期(qi)的集中发酵(jiao)是已往两周市场企稳上升的枢纽。中央经济事情会议本身在表述及预期(qi)管理(li)方面的积极将带来(lai)“岁末年(nian)初”向上行情。但短时间来(lai)看，当前两大会议召开在即，会议不及预期(qi)或超预期(qi)均会带来(lai)短时间市场震荡加剧。

就本轮行情的方向而(er)言，中央经济事情会议之前预期(qi)发酵(jiao)指数拉升阶段，在财政政策强预期(qi)的推进下，消耗(hao)、地产或也均会有一定的表现机遇。

长期(qi)来(lai)看，“以安全为重心”或是中央经济事情会议以及明年(nian)财政政策的真(zhen)正发力方向。科技、自(zi)立可控(kong)、中小市值、西部基建主题、券商等依然是政策与市场的主线。