波司登：2024/25上半财年营收净利(li)再(zai)立异高，首提“四项强(qiang)化”提拔运营盈利(li)能力,羽绒(rong)服,品牌,经营

聚焦主航道

营收、利(li)润持续高质量(liang)增长

早在2018年，波司登回归创业初心，提出新战略目(mu)标，明(ming)白“聚焦主航道、聚焦主品牌”的战略方向，从产物立异、零(ling)售升级、优(you)质快返、数智经营入手，开启转(zhuan)型升级新征程。

今后，该团体的收入和(he)权益股东应占溢(yi)利(li)已连续7年创同期汗(han)青新高。

波司登的营收首要由品牌羽绒(rong)服、贴(tie)牌加工管理、女装和(he)多元化服装等四大(da)业务(wu)板块构成。一直以来，品牌羽绒(rong)服业务(wu)是波司登最大(da)的收入来源，也是波司登保持稳健发展的首要动(dong)能。2024/25上半财年，波司登的首要业务(wu)板块均实现了(le)稳定和(he)高质量(liang)的增长。

波司登整体品牌羽绒(rong)服业务(wu)录得收入约人(ren)民币60.63亿元，占总收入的68.9%，同比上升22.7%。其中，“波司登”品牌的收入稳步提拔19.4%，增长至人(ren)民币52.80亿元；“雪中飞”品牌实现收入约人(ren)民币3.9亿元，同比增速达到47.1%。

贴(tie)牌加工管理业务(wu)是波司登的第二大(da)收入来源，该板块表现保持稳定增长。波司登的该业务(wu)板块聚焦焦点客(ke)户，持续打造OEM及(ji)ODM焦点竞争力，打造订单快反能力和(he)拓展外洋产能布局。

报告期内，该业务(wu)实现收入约23.16亿元，同比增长13.4%，占总收入的比重为26.3%。

首提“四项强(qiang)化”

运营及(ji)盈利(li)能力持续提拔

波司登此次亦首次提出“四项强(qiang)化”，这一举措(cuo)受到关注。所谓“四项强(qiang)化”，即强(qiang)化品牌引领、强(qiang)化品类经营、强(qiang)化渠道运营、强(qiang)化客(ke)户体验，波司登进展藉此立体打造运营能力和(he)盈利(li)能力。

在强(qiang)化品牌引领方面，波司登上半财年首要经过Top款推广打造、Top店(dian)引流赋能，赓(geng)续加深消费者对品牌的认知度和(he)佳(jia)誉度，持续夯(hang)实“环球领先的羽绒(rong)服专家”的品牌形象。

今年4月，波司登与极地研究中心签(qian)约，深化我国南北极考察合作，打造高科技极寒系列羽绒(rong)服；6月，波司登联袂哈(ha)尔滨官方，共创“波司登&尔滨”国牌联名系列，打造具有国际(ji)竞争力的冰(bing)雪羽绒(rong)服饰(shi)品牌。

在我国消费者心中，“波司登”约等于“羽绒(rong)服”，是知名品牌。国际(ji)五大(da)品牌价值评估权威机构之一Brand Finance公布的《2024年环球最具价值服饰(shi)品牌榜50强(qiang)》显(xian)示，波司登位列服饰(shi)品牌榜第46名；而在国际(ji)品牌科学院(yuan)发布的《2024世(shi)界纺织服装品牌强(qiang)度评价结果》中，波司登品牌名列世(shi)界纺织服装品牌强(qiang)度百强(qiang)榜单第8位，成为排名最高的上榜我国品牌。

在强(qiang)化品类经营方面，波司登以防晒衣作为品类突破重点，推出新款防晒衣，凭借其潮流时(shi)髦设计和(he)良好防晒功能，上市即引起广泛关注，得到消费者市场正向反馈(kui)。

2024年9月，波司登更再(zai)度推出“叠变”系列冲锋衣羽绒(rong)服，成功打入户外保暖市场，快速占领消费者心智。该款产物亦得到了(le)红点设计奖。

优(you)化渠道质量(liang)、提拔渠道服从，是服装企业持续提质增效的关键。截至2024年9月30日，波司登羽绒(rong)服业务(wu)的常规零(ling)售网点总数（不(bu)含旺季店(dian)）有3188家，较2024年3月末的3217家，净减少了(le)29家。网点规模有所减少，但营收规模却依(yi)旧保持高质量(liang)增长。这也侧面印证了(le)波司登的单店(dian)经营效益正提质增效。

波司登扩(kuo)大(da)打造Top店(dian)体系，定制一店(dian)一策，与焦点Top店(dian)长深度共创，形成引领范本并予以复制推广；

与此同时(shi)，波司登关注战略增量(liang)市场，迭代渠道的分层经营体系，强(qiang)化分店(dian)态(tai)资本差别化婚配，满足分歧层级顾客(ke)需求。该团体推动(dong)“以门店(dian)为中心，以顾客(ke)价值为原点”的业务(wu)流程变革，做实单店(dian)运营，提拔精(jing)细化管理能力和(he)运营服从，进一步推动(dong)单店(dian)经营提质增效。

波司登将在线内容平台(tai)的组织结构进行刷(shua)新，重点发展自营建设和(he)内容升级。2024年9月，波司登融会抖(dou)音平台(tai)新潮焦点IP推广轻薄羽绒(rong)服，在上海举行“叠变”云端大(da)秀，点亮上海中心大(da)楼等。

“双11”向来是服装企业的必争之地，波司登屡屡霸榜。今年“双11”期间，波司登离别位列天猫服饰(shi)店(dian)铺销售榜的第二名、女装店(dian)铺销售榜的第一名。

2024/25上半财年，波司登旗下全品牌在线销售收入达13.96亿元，同比上升23.2% 。其中，品牌羽绒(rong)服业务(wu)在线销售收入约13.51亿元。

从“环球规模领先”

迈向“环球全面领先”

波司登早已登顶羽绒(rong)服市场，堪(kan)称“环球领先的羽绒(rong)服专家”。变革还在继续。

波司登正在从“羽绒(rong)服环球规模领先”的品牌认知向“羽绒(rong)服环球全面领先”升级，引领我国羽绒(rong)服向环球纺织价值链的高端迈进。2024/25上半财年的功绩报告，亦充分体现了(le)波司登的刻意和(he)行动(dong)力。

波司登明(ming)白提出，要打造可持续发展的资本体系生态(tai)圈，构建“环球领先”的资本体系。2024/25 上半财年，波司登完成对加拿大(da)奢侈羽绒(rong)服品牌Moose Knuckles的战略投资，进一步完善了(le)本身品牌矩阵。经过本次战略投资，团体成为Moose Knuckles的关键投资者，持股约为31.6%。

波司登一直对环球领先的前沿立异技术保持高度关注，做环球领先的立异材料、立异技术、立异产物，赓(geng)续拓展合作伙伴圈。

ESG理念倡导企业在环境、社会和(he)治理等多维度均衡(heng)发展，正得到愈来愈多企业的认同。企业实践ESG，要将之贯彻至业务(wu)发展。波司登持续将ESG理念全面融入经营管理，推动(dong)企业可持续高质量(liang)发展——波司登主动(dong)索求和(he)推动(dong)再(zai)生材料、生物基材料的开发与研发，并打造了(le)环球领先的CIRCULAR产物概念。

波司登推出的极地极寒系列使用的世(shi)纪之布 GORE-TEX，是搭载了(le)GORETEX聚乙烯(ePE)薄膜的环保科技面料，轻盈、纤薄而强(qiang)韧(ren)，具有耐用功能。这种薄膜不(bu)含PFC（全氯化合物），经过更轻的材料质量(liang)与新型材料组合，能够有效减少碳足迹。

波司登经营稳健，得到多家市场机构的认可。11月29日，浙商(shang)证券、国联证券、国盛证券相继发布研报，保持波司登“买入”评级；11月12日、11月13日，华福证券、华源证券相继赋予波司登“买入”评级，这两(liang)家机构均为首次覆盖该公司。

11月28日，知名投行摩根士丹利(li)发布研报，赋予波司登“增持”评级，设定目(mu)标价为5.7港元。报告指出，波司登在羽绒(rong)服市场提拔了(le)市场份(fen)额，并且在一般外套领域实现了(le)产物多元化。摩根士丹利(li)认为，波司登拥有强(qiang)大(da)定价能力，有望在同行中保持竞争优(you)势(shi)。