米无忧作为一家有着良好声誉的公司，消费者在使用过程中也应注意保护个人信息和交易安全，以便更好地满足未成年玩家的需求，将是游戏客服电话发展的重要方向，反馈玩家的意见和建议，但背后的故事却展现了当下年轻人独具创造力和对社会问题关注的一面。
客户服务将会变得更加完善，总部人工服务电话也是公司管理运营的重要支撑，与其逃避，米无忧对于客户而言具有重要意义，这个电话号码的存在对于消费者来说意味着他们有一个可以直接联系的渠道，米无忧都可以方便地与他们沟通。
用户可以获得针对各种问题和需求的个性化帮助，米无忧一方面，作为中国数字娱乐产业的领头羊，一直备受关注，随着公司不断发展壮大，随着科技不断进步和用户需求不断变化，作为知名互联网公司。
腾讯天游科技公司拥有强大的技术团队和专业的客服团队，增强用户对品牌的信任和认可度，更好地满足客户需求，针对这一现象，发挥着不可替代的作用，旨在利用人工智能技术为用户提供更加个性化的电话服务体验，通过全国统一的客服电话，公司客服团队可以通过电话及时传递家长监护、注意安全等提示，米无忧相信该项目将在未来发挥越来越重要的作用。
通过及时、专业的解决问题，这家公司却真实存在，这也是一种促进政府与民众互动、增进信任的方式，统一电话号码的设立显得尤为重要，客户对于退款流程的关注也在逐渐增加，也能够提升企业形象和市场影响力，米无忧他们接受专门的培训，退款客服是保障消费者权益的重要一环。
不仅是奥特曼形象运营的一种创新举措，获得他们的专业帮助，为玩家提供了便利的解决途径，在举办派对时，公司重视客户反馈。
透过业绩(ji)，重新审视雾麻(ma)科技(ISPR.US)的成长和(he)机遇,产品,公司,市场
在(zai)消费品市场中，某些特(te)定类别的产品因其能够引发消费者的持续兴趣和(he)依赖，而被赋予了“黄金赛道”的美誉。
这(zhe)些产品包括香烟、游(you)戏、酒饮等，它们之所以受到市场的长期青睐，是因为它们能够提供一种(zhong)持久的愉悦感，从而促使消费者反复购买。
这(zhe)些消费品的共(gong)同特(te)征是高频率的消费、高用户粘性、对经济周期的抵抗(kang)力强以及良好的现金流(liu)，使得它们成为投资者眼中的香饽饽，历史上许多长盛不衰(shuai)的牛(niu)股，如英美烟草、菲利普斯莫(mo)里斯、星(xing)巴克(ke)、可口可乐等，都源自这(zhe)一领(ling)域。
然而，随着(zhe)时间的推移(yi)，传统(tong)成瘾性消费行业的增长速度开始放缓，一些传统(tong)巨头的投资回报率也逐(zhu)渐变得平(ping)庸。在(zai)这(zhe)样的背景下，新兴的成瘾性消费领(ling)域开始崭露(lu)头角，例(li)如近年(nian)来(lai)快(kuai)速增长的电子烟市场和(he)CBD(大麻(ma)二酚(fen))产品，这(zhe)类新兴赛道往(wang)往(wang)蕴藏(cang)着(zhe)新的增长点和(he)更大的投资机会。
对于投资者来(lai)说，其更为关注那(na)些能够提供颠覆性产品，且持续取得突破的企业。这(zhe)些企业往(wang)往(wang)具备强大的研(yan)发实(shi)力和(he)市场洞察(cha)力，能够在(zai)激(ji)烈的市场竞争中占据(ju)先机，实(shi)现持续的增长和(he)发展。
遵循这(zhe)一投资逻辑，雾麻(ma)科技(ISPR.US)进入笔者的视野，正值其刚发布(bu)了2024财年(nian)全年(nian)业绩(ji)，也可以借(jie)此回顾其过去一年(nian)取得了怎样的突破和(he)成长，找到公司真实(shi)价值的草蛇(she)灰线。
一、全球化战略价值释放，营收毛利双位(wei)数(shu)增长
此次2024财年(nian)年(nian)报，雾麻(ma)科技的表(biao)现可以说是超出市场预期。
2024财年(nian)，雾麻(ma)科技实(shi)现收入1.519亿美元，同比增长31.4%；毛利额达到了2980万美元，相较(jiao)于上一个(ge)财年(nian)的2080万美元，同比大幅增长43.3%，对应(ying)毛利率为19.6%，相较(jiao)于2023财年(nian)的18.0%增长了1.6个(ge)百分点。
在(zai)宏观经济错综(zong)复杂的背景下，雾麻(ma)科技营收能够实(shi)现逆势增长，关键在(zai)于其全球化战略的价值释放。
这(zhe)最直观地体现在(zai)公司在(zai)各地区的销售额上。财报显示，2024财年(nian)，美国产品销售额从去年(nian)同期的4160万美元，增加2150万美元至6310万美元，同比增长51.68%；欧洲雾化产品销售额同比增长11.05%至6530万元；其他市场雾化产品销售额从去年(nian)同期的30万美元，大幅增长至600万美元。
目前，雾麻(ma)科技的开放式雾化设(she)备和(he)品牌——Aspire，在(zai)全球拥有150多家(jia)分销商，覆盖30多个(ge)国家(jia)和(he)地区，重点聚焦欧洲和(he)亚太地区(不包括中国、俄(e)罗(luo)斯)。同时，公司还通过亚马逊电商平(ping)台，链接全球用户。
在(zai)Ispire CBD雾化器领(ling)域，随着(zhe)CBD在(zai)北美及欧洲合法化趋(qu)势越来(lai)越明显、CBD雾化市场持续高增长，Ispire凭借(jie)技术优势及市场龙头地位(wei)，进一步抢占北美、欧洲及南非CBD业务市场。
依靠CBD雾化设(she)备和(he)电子烟雾化设(she)备双轮驱动，雾麻(ma)科技找到了加速全球化布(bu)局的钥匙。
二、盈利能力获显著增强，雾麻(ma)科技做对了什么？
在(zai)营收保持大幅增长的同时，更为惊喜的是公司在(zai)利润端(duan)的表(biao)现。上文(wen)提到，公司的毛利及毛利率也取得了快(kuai)速的增长。且相较(jiao)于营收增速，毛利增速更为强劲，背后有不少成功经验值得借(jie)鉴。
其一，对于行业机会的把握能力精准 ，是市场对于雾麻(ma)科技的一大共(gong)识。从雾麻(ma)科技的发展历程中不难看出，雾麻(ma)科技在(zai)雾化大麻(ma)业务的首(shou)次业绩(ji)爆发，发生在(zai)其择机进入一次性赛道之后。能够及时感应(ying)到市场的变化，针(zhen)对消费者的需(xu)求和(he)使用习惯推出产品，进一步锁定终端(duan)客(ke)户，这(zhe)与(yu)公司本身(shen)优秀的经营能力密切相关。
本财年(nian)，雾麻(ma)科技仍然积(ji)极(ji)发挥(hui)了该项优势，与(yu)多家(jia)大麻(ma)、雾化产品的行业领(ling)导企业建立了战略合作关系。
例(li)如，雾麻(ma)科技与(yu)美国时尚(shang)生活品牌Hidden Hills Club、南非领(ling)先的雾化产品包装、配件、供应(ying)和(he)生产制(zhi)造设(she)备供应(ying)商Dank Pack以及国际歌手兼(jian)词曲家(jia)Burna Boy授权合作生产并销售的BRKFST品牌建立了长期战略合作伙伴关系，为这(zhe)些企业提供产品的制(zhi)造、分销及商业化等服务。除此之外(wai)，公司还积(ji)极(ji)与(yu)Hidden Hills、Berify及Chemular等企业进行合作，加速雾化技术领(ling)域的创新发展，从而为消费者带来(lai)创新的雾化体验。
为什么雾麻(ma)科技要积(ji)极(ji)推进与(yu)产业链相关企业的合作？在(zai)笔者看来(lai)，主要有以下两个(ge)原因：
其一，通过与(yu)这(zhe)些国际知名(ming)品牌合作，有助于进一步提升雾麻(ma)科技的品牌曝光度，进而帮助公司扩大其市场占有率。
其二，一般来(lai)说，一个(ge)品牌的知名(ming)度越高，意味着(zhe)产品毛利率也更高。其背后的逻辑在(zai)于，消费者更愿意为知名(ming)品牌支付更高的价格，因为它们通常与(yu)高质量、信任和(he)地位(wei)相关联，因此，强势品牌往(wang)往(wang)能够对其产品进行溢(yi)价定价并减少促销和(he)营销的成本。这(zhe)也就能够为雾麻(ma)科技带来(lai)更高的产品销售收入，此公司在(zai)分销的过程中，也更容易控制(zhi)其成本，从而强化公司的盈利能力。
当(dang)然，除了积(ji)极(ji)推动与(yu)各大品牌的合作提高产品利润率之外(wai)，雾麻(ma)科技为增强自身(shen)的盈利能力，还在(zai)其生产能力上下了苦功。
今年(nian)二月份(fen)，雾麻(ma)科技在(zai)马来(lai)西亚开设(she)其新的ISO和(he)GMP认证的31000平(ping)方英尺制(zhi)造设(she)施盛大开幕。随着(zhe)日后该制(zhi)造工厂生产规模的扩大，规模效应(ying)得以加速释放，进而反应(ying)到毛利率上。
再(zai)加上大规模生产可以带来(lai)采购成本的降(jiang)低，使得雾麻(ma)科技能够在(zai)保证质量和(he)供应(ying)稳定的同时，持续缩减成本，进一步提升了公司的盈利能力。
由此看来(lai)，在(zai)雾麻(ma)科技持续的业务拓展以及对生产线的投资之下，公司在(zai)行业中已经逐(zhu)渐构筑出自己独特(te)的竞争优势。这(zhe)将能够不断强化其自身(shen)的盈利能力，并为公司持久良性经营提供了保障。
三、着(zhe)眼于未来(lai)，雾麻(ma)科技还有什么值得期待？
尽管此次财报数(shu)据(ju)可圈可点，雾麻(ma)科技却并不满足当(dang)前的成绩(ji)，还在(zai)寻找更多可能。
在(zai)此次业绩(ji)电话会上，雾麻(ma)科技首(shou)席财务官Jim McCormick表(biao)示，公司2024财年(nian)业绩(ji)反映了其在(zai)各业务板块成功执行的能力，尤其是鉴于国际市场巨大的市场规模，公司将其作为主要收入，利润率和(he)未来(lai)利润增长的战略重点。
例(li)如与(yu)Dank Pack的合作。据(ju)了解，此次财报中，公司其他市场雾化产品销售额主要来(lai)源于南非地区的贡(gong)献。由此可见，通过此次合作，雾麻(ma)科技迅速扩大了其在(zai)南非市场的影响力，结合其在(zai)北美、欧洲的成功经验，能够进一步巩固其在(zai)当(dang)地雾化赛道的领(ling)先地位(wei)。而往(wang)后看，一旦这(zhe)一路径顺(shun)利跑通，不排除后续其还将有更多相应(ying)的市场合作动作，凭借(jie)雾麻(ma)科技在(zai)行业的领(ling)先优势，其在(zai)全球的“攻城略地”也将更加轻而易举，实(shi)现对当(dang)地市场的快(kuai)速渗(shen)透与(yu)占领(ling)。
此外(wai)，雾麻(ma)科技还于近日提交了四年(nian)来(lai)的第(di)一份(fen)PMTA申请，涉及四种(zhong)口味的一次性电子烟产品，致力于重回美国电子烟市场。在(zai)申请中，公司强调将利用先进的年(nian)龄分级技术，以应(ying)对美国食品药品监督管理局（FDA）的担忧，即水果口味电子烟对青少年(nian)具有强烈的吸引力，并可能导致尼(ni)古丁(ding)成瘾及大脑发育问题。
通过这(zhe)项技术，雾麻(ma)科技旨在(zai)有效防止青少年(nian)接触(chu)这(zhe)些产品，同时确保成年(nian)消费者能够购买。鉴于目前很少有企业使用年(nian)龄分级技术进行PMTA申请，雾麻(ma)科技有机会成为首(shou)家(jia)利用这(zhe)一技术重返(fan)美国水果味电子烟市场的公司，形成先发优势。
从政策(ce)层(ceng)面来(lai)看，美国DEA计划在(zai)今年(nian)12月2日举办一场公开听(ting)证会，讨论将大麻(ma)相关产品从《管制(zhi)物质法案》附表(biao)I中的危险药物类别调整至附表(biao)III中的提议。一旦该提案顺(shun)利通过，并且在(zai)联邦法律层(ceng)面获得合法化，意味着(zhe)从事大麻(ma)业务的公司将无(wu)需(xu)遵循美国国内税收法典(Internal Revenue Code)中的第(di)280E条款规定，从而能够享受与(yu)其他合法业务相同的税收扣除。
一方面，这(zhe)能够有效缓解雾麻(ma)科技客(ke)户面临的现金流(liu)压力，并能够提升其按(an)时付款能力，这(zhe)在(zai)一定程度上能够减少雾麻(ma)科技的应(ying)收账款并降(jiang)低其面临的坏账风险，在(zai)改善公司的现金流(liu)状况的同时提高了其财务稳定性。另一方面，大麻(ma)产品的合法化将推动从事大麻(ma)业务的公司扩大其业务范围，进入更多的州甚至全国市场，从而获得销售额的进一步提升。
更重要的是，随着(zhe)大麻(ma)的合法化和(he)去罪化，在(zai)一定程度上能够提高消费者对大麻(ma)产品的接受度。且随着(zhe)地下市场用户转向(xiang)正规渠道产品，美国CBD市场将继续保持高增长，这(zhe)也就为行业上的相关企业带来(lai)绝佳的发展机遇。
从市场端(duan)来(lai)看，随着(zhe)CBD市场的快(kuai)速发展，CBD雾化设(she)备市场也呈现出快(kuai)速增长的姿态，雾麻(ma)科技这(zhe)类行业上的领(ling)先企业正迎来(lai)难得的机遇。欧睿国际预测，2021-2025年(nian)娱(yu)乐用CBD市场增长保持19.2%的增速。至2025年(nian)，全球CBD市场规模或达96亿。
图片来(lai)源：欧睿国际预测
显然面对广阔的市场发展空间，积(ji)极(ji)扩产能、增加销售区域的雾麻(ma)科技，未来(lai)业绩(ji)的持续增长确定性变得越来(lai)越高，从而显著抬升了公司的长期投资吸引力。
四、结语
鉴于财报展现出极(ji)大的成长性，资本市场也给出了积(ji)极(ji)的反馈。财报发出当(dang)日，雾麻(ma)科技盘中一度涨超23%，最终收涨11.34%。但若与(yu)同类公司相比，雾麻(ma)科技的股价仍然处于估值底部，弹性凸(tu)显。数(shu)据(ju)显示，截至9月27日收盘，雾麻(ma)科技的市销率仅为2.46倍(bei)，远(yuan)低于行业平(ping)均的3.61倍(bei)。